Поделиться
Рейтинг самых дорогих ИКТ компаний мира
За прошедший год мировой технологический сектор пережил взлет в октябре 2007 и последовавшее за ним сокрушительное падение в октябре 2008 года: из топ-20 компаний прошлого года к середине октября нынешнего подешевели все. Большинство негативных ожиданий уже отражены в текущей стоимости предприятий, и в следующем году можно ждать умеренного роста. Полную версию статьи читайте в ноябрьском номере журнала CNews .Последний год стал для компаний технологического сектора одним из самых волатильных за текущее десятилетие. В сентябре 2007 г. благодаря хорошей отчетности флагманов рынка Microsoft и Google акции выросли до рекордных уровней за последние пять лет. В конце 2007 г. на софтверном рынке царил оптимизм относительно будущих продаж Vista, что позволило Microsoft достичь к началу 2008 г. капитализации в 350 млрд долл. Рыночная стоимость Google составила 220 млрд долл. на фоне оптимизма, вызванного оценками китайских интернет-активов. Стоимость одной бумаги поисковика за три с небольшим года выросла в восемь раз.
Однако уверенность в светлом будущем начала рассеиваться с первых дней нового года. К моменту открытия российских бирж 11 января мир уже охватила волна продаж, связанная с очередным витком ипотечного кризиса в США. Его причиной стали новые оценки возможных потерь финансовых учреждений от кризиса: на тот момент фигурировали цифры в 300–500 млрд долл. Сегодня ясно, что показатель составляет куда больше триллиона. Однако в январе для паники хватило и 300 млрд долл. — к марту акции массово рухнули на 20%. До сентября котировки телекомов двигались в основном в боковом направлении, однако в сентябре набирающий обороты кризис шагнул далеко за пределы ипотечного рынка, что привело к массовому сбросу акций компаний технологического сектора.
Кризис коснулся всей экономики, однако разные сектора страдают от него в разной степени. Темпы роста мировой экономики пересматриваются в сторону понижения, потребительские расходы сокращаются, поэтому прогнозы выручки многих компаний изменяются. Суммарная капитализация предприятий телекоммуникационного сектора, составивших список топ-20, по данным на 1 октября 2008 г. оказалась на 28% ниже прошлогоднего показателя. Лишь двум компаниям удалось увеличить свою рыночную стоимость — IBM и Qualcomm. Однако результаты продаж последующих двух недель отбросили и их в отрицательную зону, и за первые 10 дней октября общая рыночная стоимость компаний сектора упала еще на 18%.
Масштабной переоценке подверглись в первую очередь те предприятия, значительная часть стоимости которых создается за счет ожидаемых денежных потоков, например интернет-сектора. Существенно пострадали позиции Google: его капитализация рухнула на 53%. По консенсус-прогнозу аналитиков, темпы роста выручки поисковика в 2009 г. упадут до 24% против 38% по итогам 2008 г.
Сотовые операторы
В разрезе отдельных секторов рынка хуже других пришлось сотовым операторам: их суммарная капитализация упала на 33%. Далеко не все бизнес-модели, запущенные в последнее время, оказались успешными: затраты на строительство сетей третьего поколения весьма существенны. Кроме того, некоторые операторы пытаются инвестировать в строительство WiMax-сетей или развивать проекты long-term evolution (LTE) — создание сетей так называемого четвертого поколения. Вместе с тем на сотовиков продолжают оказывать давление крупные долги со времен покупок 3G-лицензий. Средний уровень долга ведущих сотовых операторов составляет 23% выручки.
Больше всего упала капитализация China Mobile и Vodafone, потерявших по 40% стоимости. Японская NTT DoCoMo, напротив, относительно успешно провела год, потеряв к 1 октября лишь 6%. Однако через неделю японские рынки охватила самая сильная паника за последние 22 года, и DoCoMo "попала под каток" продаж, упав на 15% за 10 дней. Латиноамериканская America Movil, принадлежащая магнату Карлосу Слиму, также держалась до последнего. За год ее стоимость снизилась на среднерыночную величину в 22%, однако в октябре рухнула на 30%.
Фиксированная связь
Текущая ситуация на финансовых рынках привела к резкому росту стоимости займов. Доверие к заемщикам снижается, поэтому получить деньги под выгодный процент не удается даже самым крупным компаниям. Такая ситуация хуже всего сказывается на операторах фиксированной связи. Их уровень долговой нагрузки существенно превосходит среднеотраслевые значения — отношение суммарного долга к выручке компаний сектора достигает 0,64. Рентабельность фиксированных операторов составляет всего 8%, и в ближайшие годы она сократится еще на 2–3 процентных пункта за счет увеличения стоимости обслуживания долга и на 1–5 процентов из-за уменьшения выручки под действием экономического кризиса. В подобной ситуации выплата долгов операторов грозит затянуться на десятки лет.
Самые дорогие ИКТ-компании мира
| Место | Компания | Сектор | Капитализация на 01.10.2008 | Капитализация на 31.12.2007 | Изменение, % | Коэффициент P/E | Коэффициент P/S | Рентабельность по чистой прибыли, % |
| 1 | Microsoft | Софт | 243,7 | 329,5 | -26 | 14,3 | 3,8 | 26 |
| 2 | China Mobile | Мобильная связь | 200,8 | 339,0 | -41 | 13,4 | 3,2 | 24 |
| 3 | AT&T | Фиксированная связь | 164,5 | 248,7 | -34 | 8,5 | 1,4 | 16 |
| 4 | IBM | Оборудование | 158,5 | 144,3 | 10 | 14,4 | 1,5 | 11 |
| 5 | Cisco Systems | Оборудование | 133,1 | 161,0 | -17 | 17,3 | 3,4 | 20 |
| 6 | Vodafone | Мобильная связь | 117,4 | 195,5 | -40 | 9,7 | 1,8 | 18 |
| 7 | Hewlett-Packard | Оборудование | 113,3 | 127,8 | -11 | 14,3 | 1,0 | 7 |
| 8 | Telefonica SA | Мобильная связь | 110,7 | 153,1 | -28 | 8,9 | 1,3 | 15 |
| 9 | Intel Corporation | Оборудование | 105,3 | 148,2 | -29 | 15,6 | 2,6 | 17 |
| 10 | Oracle Corporation | Софт | 104,7 | 115,2 | -9 | 18,5 | 4,5 | 24 |
| 11 | Интернет | 100,8 | 214,3 | -53 | 21,2 | 6,4 | 30 | |
| 12 | Apple Computer | Оборудование | 100,7 | 170,6 | -41 | 22,2 | 3,3 | 15 |
| 13 | Verizon Communications | Фиксированная связь | 91,4 | 124,9 | -27 | 15,7 | 1,0 | 6 |
| 14 | America Movil | Мобильная связь | 79,9 | 103,7 | -23 | 15,2 | 2,6 | 17 |
| 15 | France Telecom | Фиксированная связь | 73,0 | 93,4 | -22 | 9,2 | 0,9 | 10 |
| 16 | NTT DoCoMo | Мобильная связь | 71,1 | 75,6 | -6 | 13,1 | 1,5 | 12 |
| 17 | Qualcomm | Оборудование | 70,5 | 64,0 | 10 | 20,9 | 7,0 | 33 |
| 18 | Nippon Telegraph & Telephone | Фиксированная связь | 69,6 | 76,4 | -9 | 11,0 | 0,7 | 6 |
| 19 | Nokia | Оборудование | 69,2 | 147,0 | -53 | 8,7 | 0,9 | 10 |
| 20 | Deutsche Telekom | Фиксированная связь | 66,4 | 95,3 | -30 | 56,4 | 0,7 | 1 |
Источник: CNews Analytics, 2008
В настоящее время крупнейшие компании фиксированной связи по традиции оккупировали нижние места в топ-20, причем их представительство постоянно сокращается. Telekom Italia уже вышла за пределы первой тридцатки, голландский KPN также далек от лидеров. Если ситуация будет складываться по неблагоприятному для традиционных операторов сценарию, то через год мы рискуем потерять еще две–три компании этого сектора.
Короткая ссылка
